江南APP刊行的“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”信用状态实行归纳阐述和评估，评定贵公司主体信用品级为 A+，

　　为准确理会和利用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级告诉（以下简称“本告诉”），声明如下：

　　1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存正在职何影响本次评级举动独立、客观、公平的干系合连，本次项目评级职员与评级对象之间亦不存正在职何影响本次评级举动独立、客观、公平的干系合连。

　　2.本次评级中，东方金诚及其评级职员遵守相干功令、法例及拘押部分相干央求，足够奉行了勤苦尽责和诚信职守，有足够起因包管本次评级遵守了确切、客观、公平的规矩。

　　3.本评级告诉的结论，是遵从东方金诚的评级流程及评级程序做出的独立判别，未受评级对象和第三方构造或幼我的干涉和影响。

　　4.本次评级根据委托方供应的材料和/或仍旧正式对表通告的消息，相干消息的合法性、确切性、正确性、完好性均由材料供应方和/或发表方担任，东方金诚按拍照合性、牢靠性、实时性的规矩对评级消息实行合理慎重的核查阐述，但错误材料供应方和/或发表方供应的消息合法性、确切性、正确性及完好性作任何局势的包管。

　　5.本告诉仅为受评对象信用状态的第三方参考绩见，并非是对某种计划的结论或提倡。

　　东方金诚错误刊行人利用/援用本告诉发生的任何后果经受职守，也错误任何投资者的投资举动和投资吃亏经受职守。

　　6.本告诉自出具日起生效，正在受评债项的存续期内有用；正在评级结果有用期内，东方金诚有权作出跟踪评级、调动品级、取消品级、中止评级、终止评级等决策，需要时予以通告。

　　7.本告诉的著述权等相干常识产权均归东方金诚一共。除委托评级合同商定表，委托方、受评对象等任何利用者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资东西等证券生意勾当或其他用处。利用者务必遵从东方金诚授权确定的形式利用并注脚评级结果有用限日。东方金诚对本告诉的未授权柄用、超越授权柄用和失当利用举动所形成的总共后果均不承负责何职守。

　　8.本声明为本告诉弗成离散的实质，委托方、受评对象等任何利用者利用/援用本告诉，应转载本声明。

　　主体信用品级 评级瞻望 本期债券信用品级 评级日期 评级组长 幼构成员 A+ 稳固 A+ 2022/10/14 谷修伟 黄艺明

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公 交易总收入 15.00 2.94 司”）重要从事园林绿化摆设项目工程施工生意，控

　　股股东和现实节造人工天然人王宜森。 施工体味及手艺水准 5.00 3.00 商场竞赛力

　　了偿形式：每年付息一次，到期奉璧未转股本金和最 筹备现金滚动欠债比率 10.00 1.23 本原评分输出结果 a+

　　注：最终评级结果由信评委参考评级模子输出结果通过投票评定，也许与评级模子输出结果存正在分歧。

　　公司重要从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级等行业天禀，

　　施工体味丰饶，正在国内园林绿化周围归纳竞赛力较强；公司生意涵盖“公园都市”、“花圃村庄”、“生态修复”等宗旨，

　　正在“村庄复兴”、“双碳”方向等策略布景下，他日生意承揽较有保证；受益于刊行新股和筹备积蓄，公司一共者权柄逐年

　　增加，血本能力有所巩固。同时，公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账企图填补，存正在资金占压及坏

　　账吃亏危机；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补；公司有息债务组成

　　以短期为主，跟着承接项目填补，公司垫付的工程开销有所增加，他日有息债务周围或接连填补。

　　? 公司重要从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级等行业天禀，

　　? 公司园林绿化施工生意重要涵盖“公园都市”、“花圃村庄”、“生态修复”等宗旨，正在国度“村庄复兴”及“双碳”

　　? 受益于刊行新股和筹备积蓄，公司一共者权柄逐年增加，血本能力有所巩固。

　　? 公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账企图填补，存正在资金占压及坏账吃亏危机； ? 受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补； ? 公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目填补，公司垫付的工程开销有所增加，他日有息债务周围或接连填补。

　　公司评级瞻望为稳固。“村庄复兴”、“双碳”等策略将接连胀舞国内都市生态境遇周围需求增加，公司重要从事园林

　　绿化施工周围的 EPC工程，正在园林绿化周围施工体味丰饶，估计他日公司正在国内园林绿化周围仍依旧较强归纳竞赛力。

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公司”）重要从事园林绿化摆设项目标工程施工生意，控股股东和现实节造人工天然人王宜森。

　　公司前身为建树于 1998年 6月 26日的南京金埔园林化妆工程有限公司，由王宜森、金雪梅和杨积卫联合以实物出资形式设立，注册血本 120.00万元，此中王宜森出资比例为 75.00%，金雪梅和杨积卫出资比例均为 12.50%。2011年 9月公司满堂改造为股份有限公司。2021年11月 12日，公司正在深圳证券买卖所挂牌上市（股票简称：金埔园林，股票代码：301098.SZ），并公然荒行广泛股 2640.00万股。原委多次股东增资和股权让渡，截至 2022年 6月末，公司股本为 1.06亿元，此中天然人王宜森直接持股 24.13%，同时通过控股企业南京丽森企业打点1

　　公司重要从事园林绿化摆设项目标工程施工生意，具备集手艺研发、计划安排、修步骤工、苗木种植及后续养护的一体化筹备本事，生意遮盖园林绿化行业全家产链。公司具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级、造造装修化妆工程专业承包贰级、造造行业（造造工程）工程安排乙级、城乡计划编造乙级等天禀，园林绿化摆设项目体味丰饶，拥有较强的手艺研发本事。近年来公司采用存身江苏、拓展宇宙的生意发达形式，目宿世意仍旧拓展至西南、华南、华中等区域。2021年公司新签合同个数 45个，新签合同金额 13.29亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，一共者权柄为 10.88亿元，资产欠债率 56.69%。2021年和 2022年 1～6月，公司竣工交易收入不同为 9.58亿元和 4.34亿元，利润总额不同为 1.09亿元和 0.67亿元。

　　公司拟刊行“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称“本期债券”或“可转换公司债券”），刊行总额不超出 5.20亿元（含 5.20亿元），限日为自愿行之日起六年，按面值刊行，每张面值为公民币 100元。本期债券票面利率确切定形式及每一计息年度的最终利率水准，由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照国度策略、商场状态和公司完全情状与保荐机构（主承销商）研究确定。本期债券每年付息一次，到期奉璧未转股的可转换公司债券本金并付出结尾一年息金。本期债券及他日转换的A股股票将正在深圳证券买卖所上市。

　　转股限日方面，本期债券的转股期为自愿行遣散之日起满六个月后第一个买卖日起至可转债到期日止。

　　本期债券的初始转股价值不低于召募仿单布告日前 20个买卖日公司股票买卖均价（若正在 该 20个买卖日内爆发过因除权、除息惹起股价调动的情状，则对换整前买卖日的买卖价值按原委相应除权、除息调动后的价值推算）和前 1个买卖日公司股票买卖均价，完全初始转股价值提请公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前依照商场和公司完全情状与保荐机构（主承销商）研究确定。

　　正在本期债券存续时刻，当公司股票正在随便继续 30个买卖日中起码有 15个买卖日的收盘价低于当期转股价值的 85%时，公司董事会有权提出转股价值向下厘正计划并提交公司股东大会表决，该计划须经出席聚会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可奉行。

　　正在本期债券期满后 5个买卖日内，公司将赎回总计未转股的本次可转换公司债券，完全赎回价值由股东大会授权董事会（或由董事会授权人士）依照刊行时商场情状与保荐机构（主承销商）研究确定。

　　转股期内，当下述两种情状的随便一种显露时，公司有权决策遵从债券面值加当期应计息金的价值赎回总计或部门未转股的可转换公司债券：

　　（1）正在转股期内，假使公司股票正在职何继续 30个买卖日中起码 15个买卖日的收盘价值不低于当期转股价值的 130%（含 130%）；

　　本期债券结尾 2个计息年度，假使公司股票正在职何继续 30个买卖日的收盘价值低于当期转股价的 70%时，本期债券持有人有权将其持有的总计或部门可转换公司债券按面值加上机合期应计息金的价值回售给公司。

　　若公司本期债券召募资金投资项目标奉行情状与公司正在召募仿单中的准许情状比拟显露庞大变革，且该变革被中国证监会、深圳证券买卖所认定为变革召募资金用处的，本期债券持有人享有一次回售的权柄。本期债券持有人有权将其持有的可转换公司债券总计或部门按债券面值加上机合期应计息金价值回售给公司。持有人正在附加回售前提餍足后，可能正在公司布告后的附加回售申报期内实行回售，该次附加回售申报期内不奉行回售的，不应再行使附加回售权。

　　本期债券拟召募资金总额不超出公民币 5.20亿元（含 5.20亿元），扣除刊行用度后拟用于以下项目：

　　本次拟参加召募资金 3.64亿元用于园林绿化施工工程项目摆设，完全包罗纳赤河中上游掩护管造与生态修复本原步骤摆设工程安排施工总承包、灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目等 9个项目。此中纳赤河中上游掩护管造与生态修复本原步骤摆设工程安排施工总承包项目投资总额为 1.96亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟参加召募资金 1.20亿元，项目摆设限日为 24个月。灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游提拔 EPC项目投资总额为 0.72亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟参加召募资金 0.50亿元，项目摆设期为 290日历天，此中施工工期 270日历天。

　　本次刊行召募资金到位后，如现实召募资金净额少于宗旨参加上述召募资金投资项目标召募资金总额园林，亏损部门由公司以自有资金或通过其他融资形式自筹资金处理。正在本次刊行召募资金到位之前，公司将依照项目需求以自有资金或自筹资金实行先期参加，并正在召募资金到位之后，依拍照合功令法例的央乞降步调对先期参加资金予以置换。正在最终确定的本次召募资金投资项目规模内，公司董事会将依照项目标现实需求，对上述项目标召募资金参加次第和金额实行妥贴调动。

　　表素性打击下，2022年二季度宏观经济再现“增加缺口”，下半年 GDP增速希望回归寻常增加水准

　　3月和4月表素性打击对宏观经济供需两头都形成紧要扰动，二季度GDP同比增速为0.4%，大幅低于一季度的 4.8%，创 2020年头从此最低点。5月之后表部打击松懈，加之以“国常会33条”为代表的稳住经济大盘步骤一共发力，经济转入修复历程。目下经济运转不服均特点卓越，总体上发现“供强需弱”、“基修强消费弱”的特点，此中房地产下滑正正在成为经济下行压力的重要出处。

　　瞻望他日，正在表部打击获得稳固节造的远景下，陪同各项稳增加策略进一步落地显效，三、四时度经济修复历程会昭彰加快，估计 GDP增速将不同抵达 5.0%和 5.5%驾御，根基回到寻常增加水准。此中，下半年基修投资希望接连加快，房地产投资将正在策略放宽历程中渐渐触底回升。受前期住户可安排收入增速下滑、消操心情偏仔细等要素影响，接下来消费修复将较为温和。咱们判别，下半年环球滞胀特点会愈加清楚，出口增速恐将震动下行，表需对经济增加的拉动力会昭彰削弱，稳增加将特别倚重内需。

　　值得贯注的是，受“猪周期”转入价值上升阶段影响，下半年 CPI同比增速有也许升至 3.0%驾御，但扣除食物和能源价值的焦点 CPI同比增速希望依旧 1.5%驾御的低位。这意味着物价局面将依旧满堂稳固，不会对宏观策略酿成较大掣肘。其它，环球经济衰弱暗影下，近期包罗原油、铜正在内的国际大宗商品价值下跌幅度较大，下半年国内 PPI同比增速将会延续较速下行势头，也会成为稳固满堂物价水准的一个踊跃要素。

　　目下宏观策略正正在一共发力，下半年财务钱银策略都将正在稳增加宗旨上依旧较高继续性 上半年基修投资同比增速抵达 7.1%，明显高于客岁整年 0.4%的增加水准；正在专项债资金大周围投放、策略性金融声援基修接连加码布景下，三季度基修投资增速希望升至两位数。这符号着目下宏观策略正正在野着稳增加宗旨一共发力。咱们判别，下半年正在环球金融境遇大幅收紧、国内经济转入修复历程布景下，钱银策略动用降息降准“大招”的也许性不大，但仍将延续稳增加取向，此中三季度社融、信贷和 M2增速都将依旧偏强势头，商场利率上行幅度可控，为声援楼市尽速回暖，5年期 LPR报价还将有所下调。

　　财务策略方面，2022年新增地方当局专项债额度正在 6月底已“根基发完”，二季度退税策略进度较速，截至二季度末已实行 1.85万亿元，而整年目标是 2.64万亿元。由此，下半年是否会显露财务策略“空窗期”，成为目下商场体贴的核心。咱们判别，视下半年消费、投资修复进度，财务策略尚有较大加码空间。重倘使为声援消费修复以及基修提速，下半年有也许刊行 1-1.5万亿元迥殊国债，或将 2023年部门新增地方当局专项债额度提前至本年下半年刊行。

　　推敲到目下楼市遇冷对地方当局国有土地出让金收入影响很大，咱们判别纵然近期策略性金融接连发力，分管了地方当局部门基修开销压力，但下半年财务策略存正在出台新增量东西的也许。

　　行业阐述 园林绿化工程施工生意是公司最重要的收入和毛利润出处江南APP，所属行业为造造行业中的园林 绿化子行业。 造造行业 2022年 1～6月我国造造业新签合同额增速有所提拔，跟着稳增加策略接连发力，估计 2022 年正在地产项目胀舞满堂较为迟缓的布景下园林，基修投资增加将为造造行业需求带来较好撑持 2021整年我国造造业累计订立合同额和新签合同额不同为 65.69万亿元和 34.46万亿元， 累计同比不同增加 10.29%和 5.96%，增速仍依旧较速水准，但较前三季度有所放缓。2022年 1～ 6月，我国造造业累计订立合同额和新签合同额同比不同增加 10.53%和 3.89%，新签合同额增 速较一季度有所提拔。 造造行业下游需求重要受房地产、基修等固定资产投资影响。2021年我国固定资产投资累 计同比增加 4.9%，正在基数抬高布景下，基修和房地产投资增速较前三季度均有分别水准下行。 2022年 1～6月，正在稳增加策略布景下，我国固定资产投资满堂运转安定，累计同比增加 6.10%， 增速较一季度有所放缓，此中基修投资累计同比增加 7.10%，房地产投资受行业下行影响增速 延续下滑同比低落 5.40%。 图表 2：我国造造业合同额、房地产开荒及基修投资情状（单元：亿元、%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　跟着稳增加策略接连发力，各地踊跃胀动庞大项目摆设，适度超强展开本原步骤投资，估计 2022整年基修投资增速将依旧较速增加；房地产投资方面，房地产下行周期叠加表部打击影响，地产调控策略虽较之前有所减弱，但地产根基面改良尚待时光，正在国度“房住不炒”的接连调控大布景下，估计 2022年房地产投资增速将有所下滑，但宇宙保证性住房摆设的胀动将为房修需求供应必然撑持。满堂来看，正在地产项目胀舞满堂较为迟缓的布景下，基修投资的较速增加将为造造行业满堂需求带来较好撑持，但基修和房修等细分子行业需求将有所瓦解。

　　2022年上半年我国造造业总产值增速有所放缓，新开工面积增速下滑昭彰，估计 2022年增加 2021年我国造造业竣工总产值 29.31万亿元，累计同比增加 11.04%，增速较前三季度下 降 2.87个百分点，但较客岁整年加快 4.80个百分点。2022年 1～6月，我国造造业竣工总产 值 12.90万亿元，累计同比增加 7.62%，增速较一季度有所放缓。 从造造业施工和新开工面积情状来看，2021年造造业施工面积蓄计同比增加 5.40%，增速 较前三季度低落 3.00个百分点，较客岁整年提升 1.72个百分点；新开工面积蓄计同比低落 3.96%，降幅较前三季度扩充 1.87个百分点。2022年 1～6月，造造业施工面积蓄计同比增加 1.20%，但新开工面积蓄计低落 12.51%，重要受房地产行业衡宇新开工面积大幅下滑所致。 受益于 2021年造造业新签合同额的较速增加，造造企业目前正在手合同额仍较充实，同时 2022年我国基修投资的较速回升及保证房摆设的胀动为造造业需求供应了较好撑持，估计2022 年造造行业总产值仍依旧稳固增加。 图表 3：我国造造业总产值、新开工及施工面积情状（单元：亿元、万平方米、%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　估计他日国有及国有控股造造企业商场据有率接连提拔，与高杠杆筹备房企深度绑定的房修企业信用危机仍较高

　　正在我国造造行业需求增速接连放缓的布景下，估计造造企业间的竞赛将进一步加剧。造造央企、地方国企及民企龙头企业依靠资金、资源及天禀上风，正在商场竞赛中拥有昭彰的竞赛上风。2021年国有及国有控股造造企业造造业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比不同为37.69%、53.01%和 48.08%；2022年 1～6月，国有及国有控股造造企业造造业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比不同为40.04%、57.36%和51.20%，占比不同较2021年提拔2.71、4.35和 3.12个百分点，估计他日国有及国有控股造造企业商场据有率将延续提拔。

　　估计 2022年造造行业满堂信用危机依旧稳固，但自己滚动性压力大、红利本事及再融资本事较差的民企造造企业正在竞赛加剧的布景下信用危机将呈上升趋向。同时，东方金诚体贴到，2021年四时度从此房地产各项调控策略首先边际转向，但正在国度“房住不炒”的大框架下，“三道红线”、贷款集结度等永久策略不会减弱，房企融资不会显露大幅宽松，部门财政杠杆高、土储质地弱的房企仍将接连面对危机出清，与该类房企深度绑定的房修企业估计信用品德有所弱化。

　　图表 4：我国国有及国有控股造造企业造造总产值及合同额占比情状（单元：%） 数据出处：Wind，东方金诚整顿

　　跟着我国城镇化摆设渐渐胀动及“艳丽中国”理念的提出，我国都市绿地面积发现接连上升趋向，2021年从此受地方财务压力加大、房地产行业融资策略收紧等要素影响，园林绿化固定资产投资开销有所下滑

　　跟着我国城镇化摆设渐渐胀动及“艳丽中国”理念的提出，我国都市绿地面积发现接连上升趋向。2011~2020年，我国都市绿地面积由 224.29万公顷上升至 331.22万公顷，年均复合增加率为 3.98%。都市公园绿地面积由 48.26万公顷上升至 79.79万公顷，年均复合增加率为5.16%。2021年我国都市人均公园绿地面积为 14.87平方米，较天下卫生构造提出的壮健都市程序仍有较大差异。

　　园林绿化商场需求重要为当局及房地产企业。正在厉控债务危机、土地财务有所减弱的布景下，地方当局对园林绿化的固定资产投资开销周围有所低落。2021年起，园林周围相干固定资产投资周围发现低落趋向。2021年生态掩护和境遇管造业固定资产投资实行额累计同比低落2.6%，较 2020年低落 28.6个百分点。同时部门项目因地方财务压力显露摆设延期、回款功用低落等晦气情状。其余，2021年从此房地产行业融资策略收紧，部门房地产开荒企业滚动性危机败露，叠加目前发卖去化压力加大以及土地购买志愿疲软，估计地产园林景观项目商场需求将有所低落。

　　图表 5：固定资产投资实行额同比:生态掩护 图表 6：都市市政公用步骤摆设固定资产投资2

　　材料出处：iFinD，东方金诚整顿 注：固定资产投资实行额不包罗田舍 “都市双修”等策略胀舞都市生态境遇周围需求连接增加，水归纳惩罚和固废处理生意存正在较大发达空间

　　“都市双修”是指生态修复、都市修补，是管造“都市病”、改良人居境遇、改观都市发达形式的有用措施，有宗旨有措施地修复被破损的山体、河道、湿地、植被。陪同我国经济连接发达给境遇形成的强壮压力，生态编造修复生意为行业带来较大发达空间，水归纳惩罚和固废处理成为合器要点。

　　我国水境遇污染极端紧要。2021年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大流域及西北诸河、西南诸河和浙闽片河道水质优异（Ⅰ～Ⅲ类）断面比例为 87.0%，同比上升 2.1个百分点。2015年 4月 2日园林，国务院正式发表《水污染防治举措宗旨》（简称“水十条”），根据投资单价和工程职司量发轫估算，估计实行“水十条”的全社会投资约为 4.6万亿元。2022年 4月 18日，生态境遇部同住房和城乡摆设部印发《“十四五”都市黑臭水体整顿境遇环推荐措计划》，宗旨到 2025年胀舞地级及以上都市修成区黑臭水体根基竣工长治久清，县级都市修成区黑臭水体根基消弭。

　　其余，我国工业发生的固体废料数目急速攀升，固体废料污染境遇防治成为策略合器要点。

　　2020年宇宙日常工业固体废料发生量为 36.8亿吨，归纳行使量为 20.4亿吨，处理量为 9.2亿吨。同年宇宙工业危害废料发生量为 7,281.8万吨，行使途置量为 7,630.5万吨。我国危害废料行使途置家产组织不对理，家产手艺水准低，部门危害废料步骤老旧掉队，难以永久稳固达标排放。2021年 12月 15日，生态境遇部印发《“十四五”光阴“无废都市”摆设职责计划》，宗旨胀舞 100个驾御地级及以上都市展开“无废都市”摆设。

　　我国园林绿化行业集结度较低，近年受部门房地产企业信用危机败露影响，行业内企业事迹接连承压，部门企业回款危机加大

　　我国共有园林绿化企业 10万余家，行业企业数目浩瀚，此中交易收入前十的上市公司合计3

　　市占率仅为 17.7%，行业的集结度较低。其余，浙江、广东、江苏、北京、福修和河南的企业2

　　2020年城镇园林绿化摆设投资额超出 2000亿元，以此数据推算 2020年园林行业营收前十上市公司合计市占率仅为 17.7%。

　　近年来受地方当局财务收紧及房地产行业调控接连加码等影响，国内园林企业营收及毛利接连下滑。2021年国内上市园林企业均匀营收周围同比低落 6.19%，2022上半年均匀营收较2021年同期低落 27.11%。同时跟着部门房地产企业信用危机败露，多闾里林上市企业计提大额坏账企图。2021年和 2022上半年，20家上市园林企业平不同有 10家、9家企业处于耗费状况，此中东方园林、文科园林、普国股份信用减值吃亏均大幅增加，对企业净利润形成损害。

　　同时房企资金链仓猝向下传导导致项目回款危机进一步加大，行业内企业事迹接连承压。

　　图表 7：2022年 1～6月（末）园林绿化行业部门上市公司财政情状（单元：亿元、%）交易收入同 净利润同比

　　公司收入和利润重要出处于园林绿化的工程施工生意，近年公司交易收入和毛利润依旧增加，毛利率满堂较为稳固，2022年上半年公司收入有所低落，受益于当期结转项目毛利率提拔，归纳毛利率有所提升

　　公司重要筹备园林绿化摆设项目标安排、施工生意，辅以苗木花草种植与发卖等生意。跟着公司承接和结转项目逐年填补，交易收入周围逐年增加。从收入组成看，工程施工生意是交易收入和利润重要出处，近年收入占比均超出 95%，景观安排、苗木及修材发卖和其他生意收入周围较幼。毛利润和毛利率方面，近年公司毛利润逐年有所增加，毛利率满堂较为稳固。

　　公司重要从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级等行业天禀，施工体味丰饶，正在国内园林绿化周围归纳竞赛力较强 公司重要从事园林绿化施工生意，具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级、造造装修化妆工程专业承包贰级、造造行业（造造工程）工程安排乙级、城乡计划编造乙级、市政公用工程施工总承包叁级、都市及道途照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物掩护工程施工天禀三级等天禀，先后得到过“国度林业要点龙头企业”、“宇宙十佳卓绝园林企业”、“宇宙十佳卓绝园林安排企业”、“宇宙卓绝园林施工企业”等光荣奖项。

　　公司施工体味丰饶，具备手艺研发、计划安排、修步骤工、苗木种植及后续养护一体化的筹备本事，正在国内园林绿化周围归纳竞赛力较强。近年来公司承修了多个大型园林绿化摆设项目，包罗云南省香格里拉都市生态境遇提拔工程（二期）摆设项目、香格里拉市香巴拉归纳公园摆设项目、泗县黑臭水体及水境遇归纳管造一期工程等，正在园林绿化周围的安排计划、工程施工、项目打点和专业手艺等方面积蓄了丰饶的体味。公司正在永久项目修步骤工中总结出“水、途、绿、景、城”五位一体的都市生态境遇满堂提拔形式，将都市境遇拆分为五大元素，正在面临都市生态编造提拔需求时，归纳五大因素编造阐述，昭着计划理念和安排思绪优差错，并向客户供应完好的处理计划。该形式可改良都市摆设碎片化的缺点，编造地改良都市生态境遇，提拔都市气象，正在施行历程中受到中幼都市打点者的好评。近年公司所承做项目先后得到年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工 6

　　程”、“江苏省绿色施工树模工程”、中国景致园林协会宣告的“卓绝园林绿化工程奖银奖”等奖项。

　　公司正在园林绿化周围拥有较强的手艺研发本事，公司的手艺研发重要由金埔咨询院担任，研发重要集结正在植物新种类手艺、生态修复手艺、碳中和咨询、海绵都市修造手艺、园林养护智能打点编造等宗旨。咨询院设有“江苏省博士后更始实习基地”“江苏省咨询生职责站”、南京市科委授牌的“南京市湿地工程与景观安排工程手艺咨询核心”、南京市发改委及江苏省发改委授予挂牌的“南京市湿地生态掩护与修复工程咨询核心”“江苏省湿地生态掩护与修复工程咨询核心”，江苏省景致园林协会授牌的“研发核心”。近年来，金埔咨询院与南京林业大学、江苏省农科院、扬州大学、南京农业大学、南京中山植物园等省内多所着名高校科研院所永久依旧有优越的互帮合连，订立了一揽子深度互帮赞同，先后构造插手了南京林业大学产学研项目、扬州大学产学研项目、南京市中山植物园新种类滋生项目、江苏省林业三新工程、南京市园林局科技宗旨项目、南京市园林区软科学项目、南京市修委科研项目、江宁区科技宗旨项目等 22项，实行企业内部立项 13项。

　　截至 2022年 8月末，公司自立申报专利 78项，得到专利授权 68项，此中创造专利 8项，适用新型专利 52项，表观安排 8项；省级卓绝工法获批 9项，企业级卓绝工法获批 7项；插手编造行业及整体程序 11项；博得 11项软件著述权；主编并由东南大学出书社出书教材《园林绿化工程打点》。

　　公司园林绿化施工项目类型以都市生态境遇满堂提拔工程和都市景观工程为主，包罗少量的文明造造和其他类型项目，跟着公司生意连接拓展，工程施工生意收入和毛利润逐年增加，毛利率震动提拔

　　公司兴办了以中幼都市为重要方向商场，以都市生态境遇提拔、都市景观摆设和文明摆设为重要产物，以“水、途、绿、景、城”五因素菜单式运营打点为项目运营抓手的筹备形式。

　　公司都市景观工程生意包罗景观绿化、改造、修复、整顿等；都市生态境遇满堂提拔工程是正在都市景观摆设的本原上，缠绕都市境遇摆设方向，对城区的境遇遵从“水、途、绿、景、城”分类，并实行编造性计划安排和施工，以期抵达改良人居境遇、生态修复、提拔都市气象和公民公共得到感的目标；文明造造重要为古典园林造造和仿古造造等；其他工程包罗绿化养护等。

　　从收入占比看，2021年公司都市生态境遇提拔、都市景观摆设和文明摆设项目收入占比不同为57.39%、33.64%和 2.00%。

　　公司园林绿化施工项目重要通过公然招投标等商场化竞赛形式获取，正在少量非当局类投资项目生意承揽历程中，公司也通过与发包方直接实行商务议和得到生意时机。

　　项目结算方面，公司订立的项目施工合同的结算法则日常为：1、合同订立时点付款：部门施工合同商定合同订立日后即付合同价的必然比例；2、项目施工历程中、告终验收及审计结算时点付款：部门合同商定工程告终验收后付出合同价的必然比例，待工程最终审计结算后再付出必然比例；部门项目正在告终验收前结算，即随工程进度遵从已确认的实行工程量对应产值的必然比例付出进度款，工程告终、审计结算后再不同付出必然比例；3、工程项目养护期满付尾款：养护期日常为 1～2年，养护期遣散后再结清尾款。回款形式日常为遵从合同商定的付款岁月节点，由合同中的项目发包方（即业主方）通过银行转账的形式将工程款汇入承包方的公司银行账户。

　　近年受益于园林绿化行业的发达和公司工程施工生意周围的连接扩充，工程施工生意收入和毛利润逐年增加，毛利率震动提拔。分生意类型看，近年都市生态境遇满堂提拔生意收入较为稳固，2020年受表部打击影响，生意毛利润和毛利率有所低落，2021年从此红利本事渐渐规复。受益于项目结转周围的填补，都市景观摆设收入和毛利润逐年提拔，毛利率有所震动。

　　其他类型包罗地产景观、园林绿化养护及琐细工程，满堂周围较幼。2022年 1～6月，受益于新增结转的拉姆央措湖掩护管造与生态修复本原步骤摆设工程安排施工总承包（EPC）、(香格里拉金埔)纳赤河中上游掩护管造与生态修复本原步骤摆设工程安排施工总承包（EPC)及金乡县2020年城区部门道途节点绿化提拔项目等项目毛利率较高，公司都市生态境遇满堂提拔生意毛利率较 2021年提拔 4.34个百分点。

　　图表 9：公司工程施工生意收入、毛利润和毛利率情状（单元：亿元、%） 2019年 2020年 2021年 2022年 1～6月

　　种别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 都市生态境遇满堂

　　公司生意涵盖“公园都市”、“花圃村庄”、“生态修复”等宗旨，正在“村庄复兴”、“双碳”方向等策略胀舞下，估计新签合同额依旧必然增加

　　公司工程施工项目类型包罗施工总承包、EPC、工程分包和少量 PPP等。公司生意涵盖“公园都市”、“花圃村庄”、“生态修复”等宗旨，正在“村庄复兴”、“双碳”方向等策略胀舞下，估计新签合同额依旧必然增加，2019年～2021年及 2022年 1～6月，公司工程施工生意新签合同额不同为 6.94亿元、11.88亿元、13.29亿元和 7.96亿元，接连填补，此中都市生态境遇满堂提拔项目新签合同额不同为 3.87亿元、6.27亿元、9.35亿元和 6.20亿元；都市景观摆设项目新签合同额不同为 2.33亿元、4.38亿元、3.58亿元和 1.00亿元。

　　从区域分散看，公司近年来公司采用存身江苏，拓展宇宙的生意发达形式，目宿世意仍旧 拓展至西南、华南、华中等区域。完全看，公司华东区域项目重要分散正在江苏的淮安、宿迁、 沛县等和安徽的泗县，西南区域项目重要集结正在云南的香格里拉、维西县等，华南区域项目分 布正在广东的珠海和广西的钦州等。 图表 10：公司工程施工生意新签合同和区域分散情状（单元：亿元） 区域分散 2019年 2020年 2021年 数据出处：公司供应，东方金诚整顿

　　截至 2022年 6月末，公司正在修项目 77个，合同额金额共计 33.62亿元，分生意类型看，都市生态境遇满堂提拔类正在修项目合同金额为 23.90亿元、都市景观类正在修项目合同金额为8.47亿元、其他类型正在修项目标合同金额为 1.25亿元，公司无文明造造类的正在修项目。从合同金额看，公司重要五大正在修项目包罗泗县经济开荒区道途及配套管网工程安排施工一体化项目（合同金额 2.98亿元）、徐溜镇涵洞村特性田园村庄（农人集结寓居区及配套）摆设工程 EPC（合同金额 2.52亿元）、香格里拉市河掩护管造与生态修复本原步骤摆设项目工程总承包（EPC）（合同金额 2.13亿元）、维西县永春河道域生态管造及本原步骤摆设（一期）项目（EPC）（合同金额 1.98亿元）和(香格里拉金埔)纳赤河中上游掩护管造与生态修复本原步骤摆设工程安排施工总承包（EPC)（合同金额 1.76亿元）。

　　公司工程生意业主方重要为县级当局部分或其所属的本原步骤投资摆设主体和国企等，部门业主方回款限日较长，存正在较大的资金占用

　　从项目业主方来看，公司项目标业主方重要为县级当局部分或其所属的本原步骤投资摆设主体和国企等，近年公司工程施工生意收入按客户类型分类来自当局/当局平台/国企的收入占比超出 80%。

　　截至 2022年 6月末，公司重要正在修项目合同价款合计 33.62亿元，累计已结算金额为 5.79亿元，已回款金额为 4.74亿元，已结算部门的回款率为 81.77%。

　　从完竣项目看，2019年～2022年 6月末公司重要已完竣项目标合同总金额为 18.93亿元，累计已结算金额为 19.21亿元，已回款金额为 11.25亿元，已结算部门的回款率为 58.57%，满堂看公司项目回款进度较为迟缓。

　　公司项目标业主方重要为县级当局部分或其所属的本原步骤投资摆设主体和国企等，正在目下中心央求厉控债务危机，土地财务有所减弱的布景下，地方当局或将淘汰或延缓非刚性的财务开销项目，从而影响项目投资周围、摆设进度和回款功用，满堂看公司部门业主方回款限日较长，存正在较大资金占用。

　　因为 PPP项目多拥有投资金额高、回款周期长的特质，公司对 PPP类投资项目持仔细立场，承接的 PPP项目较少。截至 2022年 6月末，公司承接的 PPP项目共 1个，为沛县沙河景色旅游景区 PPP项目，已纳入 PPP项目库。该项目总投资为 0.50亿元，此中血本金为 0.10亿元，公司持股比例为 100%，项目摆设期 5年，运营限日 8年，目下已处于运营期，回报机造为可行性缺口补帮。

　　图表 1：截至 2022年 6月末公司 PPP项目情状（单元：亿元、%、年） 所正在 项目 项目 血本 持股 公司已投 仍需参加 摆设 运营期

　　公司安排院渐渐自立拓展安排商场，并配合公司奉行安排施工一体化项目，为公司工程项目供应安排声援园林，近年来景观安排收入周围和毛利润有所震动

　　公司景观安排生意的运营主体重要为金埔安排院（以下简称为“安排院”）。安排院现有安排师 160余人，配置“四所、三分院、一核心”，可以渐渐自立拓展安排商场，并配合公司鼎力奉行安排施工一体化项目，为公司工程项目供应安排声援。安排院具有景致园林安排行业甲级、造造安排行业乙级、城乡计划乙级、市政行业乙级等天禀，安排作品多次获奖，累计获奖超 100余项，此中获省部级安排奖项 5项，市厅级安排奖项 31项，中国景致园林学会科学手艺奖 2项。

　　2019年～2021年，公司景观安排不同竣工收入 0.35亿元、0.42亿元和 0.29亿元，此中2021年景观安排生意收入有所下滑，重倘使部门项目尚未实行履约，未能结转相应收入，同期毛利润不同为 0.10亿元、0.14亿元和 0.12亿元，有所震动。2022年 1～6月，公司景观安排收入 0.12亿元，毛利润和毛利率不同为 0.04亿元和 33.18%，均同比有所提拔。

　　公司苗木种植基地正在餍足自己苗木供应表存正在少量的对表发卖，满堂周围较幼，对公司收入及利润影响不大

　　苗木发卖生意的筹备主体为子公司江西金埔生态科技发达有限公司（以下简称“江西金埔”）。江西金埔担任筹备公司的苗木种植基地，向公司本部及其他子公司供应苗木，并存正在少量对表发卖。2020年、2021年和 2022年 1～6月不同竣工收入 283.00万元、469.27万元和 77.78万元，毛利润不同为 197.84万元、24.37万元和 24.45万元，满堂周围较幼，对公司收入及利润影响不大。

　　公司依照《公法令》等相干功令法例，兴办了较为完满的法人管造组织 公司庄厉遵从《公法令》、《证券法》、《上市公司管造原则》和《上海证券买卖所科创板股票上市原则》等相干功令法例及样板性文献的央求，兴办了股东大会、董事会、监事会等较为完满的公法令人管造组织，依照公司章程奉行各自职责，行为上市企业，打点层级了解。

　　公司依照自己现实情状和筹备打点需求，设立了商场运营核心、工程打点部、资源采购核心等本能部分，昭着相干职责权限及各条线生意运作流程。满堂来看，公法令人管造组织较为完满，可以餍足公司常日发达需求。

　　公司正在常日分娩筹备历程中，庄厉遵从《中华公民共和国境遇掩护法》等功令法例及公司《固体废料打点轨造》、《废水排放打点轨造》、《废气（粉尘）排放打点轨造》、《施工噪音打点轨造》等内部境遇掩护相干轨造履行，对工程项目施工历程中也许发生的固废、粉尘、噪音等，提前做好应对预案，踊跃防控并有用途理。同时通过园林绿化项目标奉行，改良和提拔了生态境遇，踊跃奉行境遇掩护职守。公司正在妥当筹备、致力成立利润的同时，致力平均经济、境遇和社会三者的合连，正在连接发达的同时，踊跃奉行社会职守，珍贵境遇掩护，足够显示企业的社会价格，提拔企业的气象和认知度。

　　他日公司将渐渐兴办辐射宇宙的生意搜集，巩固手艺更始和研发参加，优化研发、安排、施工、管养一体化的筹备形式，力图竣工主交易务收入与利润稳步增加的筹备方向，明显提拔公司的行业职位

　　他日公司将缠绕“公园都市”摆设需求，正在宇宙各重要区域设立区域营运核心，兴办辐射宇宙的生意搜集，帮力国度“碳中和”战术的竣工；缠绕国度“都市双修” 和“村庄复兴” 战术，进一步巩固水编造生态修复、盐碱地变革等方面的手艺更始和咨询；巩固对聪敏都市、数字经济、园林工场等方面的研发和参加；加强高原植物、耐盐碱植物新种类的咨询；竣工园林管养智能化；优化研发、安排、施工、管养一体化的筹备形式，突显摆设功用、本钱节造、后果发现等方面的上风，力图竣工主交易务收入与利润稳步增加的筹备方向，明显提拔公司的行业职位。

　　公司供应了 2019年～2021年及 2022年 1～6月统一财政报表。中汇管帐师事情所（卓殊广泛联合）对公司 2019年～2021年财政报表实行了审计，均出具了程序无保存成见的审计告诉。公司 2022年 1～6月财政报表未经审计。

　　公司资产周围总体呈增加态势，资产组成以滚动资产为主，受部门业主方回款周期较长影响，公司应收账款周围较大，并已计提部门减值企图，存正在资金占压和坏账危机 近年来，公司资产周围总体呈增加态势，资产组织以滚动资产为主。2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，此中滚动资产占比为 92.94%。

　　公司滚动资产重要由应收账款、合同资产和钱银资金等组成，近年总体呈增加趋向。公司应收账款账面价格震动增加，重要为已实行结算但未现实收到的工程款。截至 2022年 6月末，公司应收账款账面价格为 10.54亿元，此中账龄正在 1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比重为 34.96%，账龄正在 1～2年的占比 28.65%，账龄正在 2～3年的占比 25.28%，账龄正在 3年以上的占比 11.10%，公司已累计计提坏账企图 2.11亿元，计提比例为 16.70%；同期，期末余额前五名的应收对象不同为香格里拉市住房和城乡摆设局、江苏大伊山投资发达有限公司、中国十七冶集团有限公司、泗县虹乡摆设发达有限职守公司、淅川县住房和城乡摆设局，合计占应收账款期末余额比例为 40.87%。从应收账款周转率来看，2019年～2021年，公司应收账款周转率不同为 1.26次、1.04次和 1.01次。满堂看，受部门业主方回款周期较长影响，公司应收账款周围较大，并已计提部门减值企图，存正在资金占压和坏账危机。

　　图表 12 截至 2022年 6月末按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情状（单元：亿元、%） 占应收账款期末余坏账企图期末余 单元名称 账面余额 账龄 额合计数的比例 额 香格里拉市住房和城乡修 1年以内 0.01亿元，1～2年 设局 1.43亿元，2～3年 0.60亿元， 2.08 16.41 0.28 3～4年 0.04亿元 江苏大伊山投资发达有限 1年以内 0.56亿元，1～2年 公司 0.92 7.24 0.92 0 .32亿元，2～3年 0.04亿元 中国十七冶集团有限公司 2～3年以内 0.79亿元，3～4 0.83 6.58 0.18 年 0.04亿元 泗县虹乡摆设发达有限责 1年以内 0.20元，1～2年 0.07 任公司 亿元，2～3年 0.54亿元，3～ 0.83 6.55 0.14 4 年 0.02亿元 淅川县住房和城乡摆设局 1年以内 0.16亿元，1～2年 0.52 4.09 0.08 0 .01亿元,2～3年 0.35亿元 合计 5.17 40.87 1.59 - 材料出处：公司供应，东方金诚整顿 公司自 2020年起奉行新收入原则新增合同资产科目，重要为工程修造酿成的已完竣未结算 资产及少量 PPP项目运营期未结算资产，2021年终公司合同资产账面价格同比增加 87.87%， 重要系工程修造酿成的已完竣未结算资产填补所致；2022年 6月末公司合同资产账面价格为 10.10亿元，较年头变革不大。公司钱银资金有所震动，2021年终为 2.07亿元，重要由银行存 款组成。2022年 6月末钱银资金为 1.26亿元，较年头低落 39.08%，重要系工程采购付出金额 增加较速且大于发卖回款金额所致，此中利用受限的钱银资金周围为 0.15亿元。 图表 13：公司资产组成及质地情状（单元：亿元） 科目 2019年终 2020年终 2021年终 2022年 6月末

　　公司非滚动资产金额较幼，重要由递延所得税资产、其他非滚动资产等组成。递延所得税资产逐年填补，包罗坏账企图、预提用度等，2022年 6月末为 0.76亿元。其他非滚动资产为PPP项目未结算资产，近年周围满堂幼幅增加，2022年 6月末为 0.40亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司受限资产 0.57亿元，占总资产和净资产的比重不同为 2.28%和5.27%。

　　受益于刊行新股和筹备积蓄，公司一共者权柄逐年增加，血本能力有所巩固 受益于刊行新股和筹备积蓄，公司一共者权柄逐年增加，2022年 6月末为 10.88亿元，重要由血本公积、未分派利润和股本组成。2020年终公司的股本和血本公积均较上年终无变革，2021年公司刊行广泛股 0.26亿股，召募资金 2.86亿元，此中 0.26亿元计入股本，2.60亿元计入血本公积，2021年终公司股本同比增加 33.33%至 1.06亿元，血本公积同比增加 115.38%至 4.85亿元；2022年 6月末公司股本和血本公积较年头均无变革。未分派利润受益于筹备积蓄逐年增加，2019年终～2021年终及 2022年 6月末不同为 2.65亿元、3.27亿元、4.04亿元和 4.42亿元。

　　图表 15：公司一共者权柄组织情状（单元：亿元） 数据出处：公司供应，东方金诚整顿

　　公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目填补，公司垫付的工程开销有所增加，他日有息债务周围或接连填补

　　2019年终～2021年终，公司欠债总额逐年有所增加，欠债组织永远以滚动欠债为主。截至 2022年 6月末，公司欠债总额 14.24亿元，此中滚动欠债占比 99.39%。

　　公司滚动欠债重要由应付账款、短期借债、应交税费和应付单子等组成。公司应付账款重要为应付工程相干的苗木、质料、劳务等采购款，跟着公司生意周围增加而有所填补，2021年终为 9.61亿元，此中 1年以内占比 63.37%；2022年 6月末应付账款较年头低落 11.32%，系部门应付采购款结算所致。公司短期借债逐年增加，重要用于补没收司运营资金，2022年 6月末短期借债为 2.62亿元，此中包管借债 1.29亿元，质押、包管借债 0.50亿元，典质、包管借债 0.40亿元，信用借债 0.27亿元，借债利率区间正在 3.85%～6.00%，归纳借债利率为 4.28%。

　　应交税费重要为增值税和企业所得税，近年依旧填补。应付单子以贸易承兑汇票为主，2021年终为 0.69亿元，同比增幅较大，重要系跟着公司生意周围的扩充，利用承兑汇票结算的供应商填补，2022年 6月末应付单子增加至 0.76亿元。

　　公司非滚动欠债重要为永久借债，周围较幼。公司永久借债以质押、包管借债为主，用于公司沛县沙河景色旅游景区 PPP项目摆设，跟着公司到期了偿和部门转至一年内到期的非滚动欠债，永久借债逐年低落，截至 2022年 6月末为 0.08亿元，借债利率为 6.37%。

　　图表 16：公司欠债情状（单元：亿元） 项目 2019年终 2020年终 2021年终 2022年 6月末

　　近年公司有息债务周围逐年增加，债务组成以短期债务为主。截至 2021末，公司总计有息债务为 2.30亿元，此中短期有息债务占比 95.21%，资产欠债率为 58.76%，总计债务血本化比9

　　率为 18.05%。2022年 6月末，公司总计有息债务 2.77亿元，较 2021年终增加 20.52%，重要系因筹备需求公司填补短期借债所致；资产欠债率和总计债务血本化比率不同为 56.69%和20.31%。跟着承接项目填补，公司垫付的工程开销有所增加，他日有息债务周围或接连填补。

　　债务限日组织方面，以 2022年 6月末有息债务为本原，公司将正在 2022年下半年、2023年和 2024年及此后到期需了偿债务不同为 0.91亿元、1.79亿元、0.05亿元和 0.02亿。

　　公司近年交易收入周围逐年提拔，交易利润率较为稳固，正在手合同较为充实，估计将为公司收入及利润周围的接连稳固增加供应较好撑持

　　受益于公司承接生意量填补，近年交易收入逐年增加。2019年～2021年，公司交易利润率不同为 27.32%、26.74%和 28.36%，满堂较为稳固。时刻用度方面，因为公司爆发的发卖用度较少，所以发卖用度未实行只身核算，与打点用度一并核算。公司时刻用度以打点用度为主，研发用度和财政用度占比相对较幼。2019年～2021年，公司时刻用度率不同为 10.88%、10.19%和 11.10%，根基稳固。2019年～2021年，公司利润总额不同为 1.16亿元、1.01亿元和 1.09亿元，总血本收益率和净资产收益率逐年有所低落。

　　非每每性损益方面，2019年～2021年，公司信用减值吃亏不同为-0.21亿元、-0.53亿元和-0.49亿元，重要为应收账款及永久应收款的坏账吃亏；2021年，公司资产减值吃亏为 0.08亿元，为合同资产减值吃亏。

　　2022年 1～6月，公司交易收入 4.34亿元，同比低落 5.48%，毛利率 33.64%，同比提升4.69个百分点，利润总额 0.67亿元，同比低落 15.02%，重要系当期计提信用减值吃亏 0.13亿元所致。近年来，公司新签合同额有所增加，正在手合同额较充实，对生意接连发达供应保证。

　　图表 18：公司收入及红利本事（单元：亿元、%） 数据出处：公司供应，东方金诚整顿 现金流 近年公司筹备勾当净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补，投资性净现金流持 续再现为净流出但净流出周围总体不大，对表部融资依赖较高 因为公司所承接的园林绿化摆设项目常常工期较长，前期需求预先垫付工程开销，回款周 期较长，近年公司筹备勾当净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补。2019年～2021 年，公司现金收入比不同为72.47%、56.22%和57.68%，筹备获现本事日常。 公司投资勾当现金流入重要为理家产物赎接收到的现金，投资勾当现金流出重要系采收拾 家产物、采办固定资产开销的现金，2019年～2021年公司投资勾当发生的现金流量净额不同为 -0.01亿元、-0.01亿元和-1.29亿元。筹资勾当方面，2021年，因为收到创业板上市召募资金， 筹资勾当发生的现金流量净额大幅增加，估计跟着正在修项目标摆设，公司对表融资需求将进一 步填补。 2022年1～6月，公司筹备性净现金流、投资性净现金流和筹资性净现金流不同为-2.13亿元、 0.98亿元和0.23亿元。 图表 19：公司现金流情状（单元：亿元、%） 数据出处：公司供应，东方金诚整顿

　　公司筹资勾目下净现金流对短期有息债务的保证本事较弱，备用滚动性日常 2019年～2021年终，公司滚动比率有所震动，速动比率逐年提拔，筹备勾当发生的现金流量净额均为净流出，对滚动欠债的保证本事较弱。2019年～2021年，公司 EBITDA不同为1.32亿元、1.18亿元和 1.29亿元，EBITDA息金倍数有所低落，总计债务/EBITDA倍数逐年上升。

　　截至 2022年 6月末，公司短期有息债务为 2.69亿元。2021年公司筹备性净现金流为-1.43亿元，投资性净现金流为-1.29亿元，筹资勾目下净现金流为-2.72亿元。公司新签合同额依旧增加，正在手合同额较为充实，为公司他日收入供应较好保证。受公司项目回款周期较长影响，近年公司筹备勾当净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补，同时投资性净现金流接连再现为净流出，估计公司 2022年筹资勾目下净现金流仍对短期有息债务的保证本事较弱。公司融资渠道方面，备用滚动性日常。2022年 6月末，公司得到银行授信总额 3.97亿元，此中未利用额度 1.34亿元。

　　依照公司供应、中国公民银行征信核心出具的《企业信用告诉》，截至 2022年 9月 6日，公司本部无不良信贷消息纪录。

　　公司重要从事园林绿化施工周围的 EPC工程，具有景致园林工程安排专项甲级、古造造工程专业承包壹级等行业天禀，施工体味丰饶，正在国内园林绿化周围归纳竞赛力较强；公司园林绿化施工生意重要涵盖“公园都市”、“花圃村庄”、“生态修复”等宗旨，正在国度“村庄复兴”及“双碳”等策略布景下，他日生意承揽较有保证，有利于生意的接连发达；受益于刊行新股和筹备积蓄，公司一共者权柄逐年增加，血本能力有所巩固。

　　但同时，东方金诚体贴到，公司应收账款周围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账企图填补，存正在资金占压及坏账吃亏危机；受项目回款相对滞后影响，公司筹备性净现金流接连为净流出状何况净流出周围逐年填补；公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目填补，公司垫付的工程开销有所增加，他日有息债务周围或接连填补。

　　归纳阐述，东方金诚评定金埔园林主体信用品级为 A+，评级瞻望为稳固。本期债券信用品级为 A+。

　　附件三：截至 2022年 6月末公司前十大都市生态境遇满堂提拔正在修项目情状 单元：亿元

　　交易利润率（%） （交易收入-交易本钱-税金及附加）/交易收入×100% 发卖净利率（%） 净利润/交易收入×100%

　　总血本收益率（%） （净利润+息金用度）/（一共者权柄+永久债务+短期债务）×100% 总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%

　　永久债务血本化比率（%） 永久债务/（永久债务+一共者权柄）×100% 总计债务血本化比率（%） 总计债务/（永久债务+短期债务+一共者权柄）×100% 担保比率（%） 担保余额/一共者权柄×100%

　　筹备现金滚动欠债比率（%） 筹备勾当发生的现金流量净额/滚动欠债合计×100% 应收账款周转率（次） 交易收入/均匀应收账款净额

　　发卖债权周转率（次） 交易收入/（均匀应收账款净额+均匀应收单子） 存货周转率（次） 交易本钱/均匀存货净额

　　现金收入比率（%） 发卖商品、供应劳务收到的现金/交易收入×100% 注：EBITDA=利润总额+息金用度+固定资产折旧+摊销

　　短期债务=短期借债+买卖性金融欠债+一年内到期的非滚动欠债+应付单子+其他短期债务 总计债务=永久债务+短期债务

　　AAA 了偿债务的本事极强，根基不受晦气经济境遇的影响，违约危机极低 AA 了偿债务的本事很强，受晦气经济境遇的影响不大，违约危机很低 A 了偿债务本事较强，较易受晦气经济境遇的影响，违约危机较低

　　BB 了偿债务本事较弱，受晦气经济境遇影响很大，有较高违约危机 B 了偿债务的本事较大地依赖于优越的经济境遇，违约危机很高

　　注：除 AAA级和 CCC级（含）以劣品级表，每一个信用品级可用“+”、“-”符号实行微调，表现略高或略低于本品级。

　　依照拘押部分相合法则的央求，东方金诚将正在“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称为“该债项”）的信用品级有用期内，接连体贴与金埔园林股份有限公司（以下简称为“受评主体”）和该债项相干的、也许影响其信用品级的庞大事项，施跟踪评级。东方金诚正在信用品级有用期满后不再经受对该债项的跟踪评级职守。

　　跟踪评级包罗按期跟踪评级和不按期跟踪评级。按期跟踪评级每年实行一次，东方金诚将遵从拘押法则或委托评级合同商定出具按期跟踪评级告诉；不按期跟踪评级正在东方金诚以为也许存正在对该债项信用品级发生庞大影响的事项时启动。

　　正在该债项信用品级有用期内爆发也许影响其信用评级的事项时，委托方或受评主体等相干方应实时见知东方金诚，并供应相干材料，东方金诚对付相干事项实行阐述，视情状出具不按期跟踪评级结果。

　　如委托方或受评主体等相干方未能实时或拒绝供应跟踪评级所需相干材料，东方金诚将有权视情状采用延迟披露跟踪评级结果、确认或调动信用品级、布告信用品级且则失效或终止评级等评级举措。

　　东方金诚出具的跟踪评级结果等相干消息将遵从拘押法则或委托评级合同商定向相干单元报送或披露，正在该债项买卖处所网站、东方金诚网站

　　(和拘押部分指定的其他媒体上予以布告，且正在买卖处所网站布告披露的岁月不晚于正在其他渠道公然披露的岁月。江南APP金埔园林(301098)：金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券信用评级陈谈